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何光輝:P2P在中國發展空間巨大,具有不可替代性,應借鑒美國做法
時間:2020-02-12 23:19:45   來源:和信   閱讀:61次
       P2P網絡借貸這一新型互聯網普惠金融的商業模式在美國等國外的發展相當成功,至今從沒有發生P2P平臺爆雷事件。然而在中國,近年來爆雷事件頻發引起廣泛關注和爭論。這種冰火兩重天的境地發人深思。
 
       P2P網絡借貸是指出借人通過互聯網渠道,將其資金直接借給從正規金融體系得不到貸款或貸款不足的小微企業和個人這類長尾群體,于2005年在發達的英國起源后即在全球得到廣泛認可,在美國也獲得了長足的健康發展,其政府監管部門對這一自發的新興市場持支持立場,盡管被正規金融機構排斥在外的群體占比非常低?與之形成鮮明對比的是,在中國,被銀行排斥在外的群體數量遠遠高于美國,而為其提供融資服務的P2P網貸市場自2007年誕生后曾經歷迅猛發展,如今卻陷入困頓?這個在中國的發展空間遠遠大于美國的普惠金融市場因眾多P2P網貸平臺爆雷似乎陷入絕境。
 
       那么,在被正規金融排斥的客戶并不算多、金融普惠問題不突出的美國,專注于普惠金融的P2P網貸市場何以仍然成功?有哪些經驗值得具有龐大普惠金融客戶群體的中國借鑒?
 
       美國政府非常重視和支持P2P市場發展,在解決金融普惠問題方面成效卓著。美國的小微企業和個人融資需求很容易從正規金融體系得到滿足,這是由于美國融資渠道多,融資體系非常完善,不僅直接融資市場非常發達;而且7000家左右的商業銀行之間競爭激烈;更有甚者,政府還建立了一整套完善的信用擔保體系和法律規范。盡管如此,當有助于解決長尾人群融資需求的P2P網絡借貸這一創新型模式出現后,美國仍不失時機地加以利用。
 
       隨著P2P平臺涌現并可能對傳統金融體系安全產生沖擊之際,美國監管部門未雨綢繆,及時進行嚴厲監管而非封殺??梢哉f,美國P2P網絡借貸市場發展之所以成功的一個主要經驗是監管法律體系完備,采取準入和過程監管,監管要求嚴格,市場定位明確,從而有效抑制爆雷事件發生的風險。不存在業務開展無法可依、監管部門責任不清的狀況。
 
       與中國沒有P2P監管的強制性法律條文不同,美國有數十項相關的法律、法案和法規涵蓋P2P監管,形成了完善的法律體系。P2P平臺除遵守聯邦規定外,還需遵守各州的規定。與之相對應,美國監管部門非常專業,涉及證券交易委員會(SEC)、聯邦存款保險公司、消費者金融保護局以及州一級的監管部門,監管的專業性、統一性、權威性與中國基本只受各地區金融局監管形成鮮明對照。

       基于強制性法律條文以及相對應的監管部門,美國對P2P網貸進行嚴厲監管主要包括以下四個方面。
 
       首先,實行嚴格的準入注冊制。由于P2P平臺借貸業務經營模式被認定為涉及證券范疇,因而需要持有證券經紀人執照,必須在SEC申請登記注冊,獲得許可后方可營業。如果在全國開展業務,還需在業務經營所在州另行注冊登記。此外,還對出借人資格設置限制?由于準入門檻較高,資質低下的小P2P平臺無法開業,因而避免了中國由于沒有準入監管帶來良莠不齊的混亂局面而埋下眾多平臺爆雷的隱患。
 
       其次,強制P2P平臺履行披露借款信息義務。在SEC準入注冊程序完成后,P2P平臺撮合的全部交易需進一步向SEC提交募集說明書(prospectus)。此后,平臺還必須就每一筆新借款的項目信息及借款人特征及其信用記錄,向SEC提交補充文件。要求與每一筆借款相關的信息公開透明。一旦發現平臺向出借人發布虛假或具有誤導性信息將受到嚴懲。
 
       以經由美國最大P2P平臺LendingClub審核通過的一筆貸款為例,平臺提交的補充文件中的借款(票據)信息(見表1)包括本金、利率、服務費和期限等。其補充文件中的借款人特征信息包括就業、所在地區、月收入、家庭總收入、債務占收入的比重等。此外,補充文件還應包括該借款人最新的詳細征信記錄,包括信用評分,信用額度及可用額度,違約賬戶數目、違約次數、違約額、距上次違約的月數,重大信用受損情況,犯罪記錄等。
 
       鑒于每天可能都有不少新增借款,平臺每天都要一次甚至多次提交所要求的補充文件。這種詳細的披露要求在監管部門和市場監督下可以確保每筆借款的真實性,絕不會像中國那樣出現假標、自融等集資詐騙現象;同時還為未來可能出現的借貸糾紛提供證據,降低了違約風險。
 
       第三,監督存管銀行資金流向。美國P2P平臺通常通過某家銀行向借款人放貸,銀行再將其貸款以票據形式出售給平臺。與中國托管P2P出借人資金的存管銀行相關資金流向真實性幾乎沒有權威性監督與處罰不同,在美國,聯邦存款保險公司專門負責對流經銀行的款項進行檢查監督,防止發生P2P平臺與存管銀行合謀欺詐。
 
       第四,設有破產隔離制度。與中國數千家平臺的借款人還款渠道因在爆雷后甚至被關閉而放大社會不穩定風險不同,美國為最大限度防范出借人權益受損,在網貸平臺公司破產時,要求根據相關破產隔離法案另行設立特殊目的公司,接管并繼續運營網貸平臺原有的借貸業務,借款人必須按照合同規定還本付息,讓“老賴”無處遁形,從而使出借人資金不會因網貸平臺公司停止運營而遭受新的損失。
 
       綜上所述,美國的成功經驗表明,在嚴格監管之下,作為解決長尾人群融資問題的P2P網貸市場本身完全可以健康有序發展。中國的網貸平臺爆雷不斷的根源在于缺少類似美國的全方位監管,包括市場強制性準入注冊、借款詳細信息披露、存管銀行資金流向監督以及破產隔離制度設立等。缺少專業權威的監管催生了諸多平臺老板假借網貸之名而行詐騙之實,他們所作所為是“偽網貸”,歪曲了網貸市場的真正功能。在中國,完全否定P2P市場是不可取的,因為融資需求無法從銀行獲得滿足的個體工商戶有6000多萬個、小微企業約2000萬家,此外,還存在眾多的信用白戶,而解決這類長尾群體的融資問題是政府義不容辭的責任,這也是普惠金融被確定為一項國策的原因??梢哉f,P2P市場在中國的發展空間巨大,對傳統金融市場是有益的補充,具有不可替代性,一刀切的做法雖然簡單,但需慎行。筆者認為,應該借鑒美國的做法,從嚴加監管著手,還原P2P市場原有的面目,充分發揮其在金融普惠方面應有的作用。事實上,一些排名靠前的合規平臺經過數年的發展已經走上了良性發展之路,建議一些地方在清理違規平臺的同時,最好為這類平臺留有生存和健康發展的空間。
 
 

和信

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